Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2024
KQKD Q2/2024 của DCM đã vượt dự báo của HSC. Lợi nhuận thuần đạt 569 tỷ đồng (tăng 97% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 3.863 tỷ đồng (tăng 17,4% so với cùng kỳ).
Đồ thị cổ phiếu DCM phiên giao dịch ngày 01/08/2024. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thuần tăng trưởng mạnh chủ yếu là nhờ doanh thu mảng NPK và mảng phân bón nhập khẩu tăng lần lượt 31,5% và 24%. Trong khi đó, lợi nhuận thuần được thúc đẩy nhờ doanh thu vững chắc và tỷ suất lợi nhuận gộp cải thiện (đạt mức 15,8% trong Q2/2024 so với 11,3% trong Q2/2023) và khoản lợi nhuận không thường xuyên 167 tỷ đồng từ việc định giá lại thương vụ mua lại Công ty TNHH Phân bón Hàn-Việt (đã hoàn tất vào tháng 4/2024). Nếu không tính đến khoản lợi nhuận không thường xuyên này, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi trong Q2/2024 vẫn rất khả quan ở mức 402 tỷ đồng (tăng 39% so với cùng kỳ). Lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi cao hơn 12% so với dự báo của HSC ở mức 360 tỷ đồng.
Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu thuần đạt 6.607 tỷ đồng, tăng 9,7% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận thuần đạt 915 tỷ đồng, tăng 76,8% so với cùng kỳ. Nếu không tính đến khoản lợi nhuận không thường xuyên, lợi nhuận thuần từ HĐKD cốt lõi sẽ đạt 748 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ. Kết quả này lần lượt đạt 54,6% và 80,7% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần cho cả năm của HSC.
Bảng 1: KQKD Q2/2024 & 6 tháng đầu năm 2024, DCM
Doanh thu tăng nhờ mảng urê và mảng phân bón nhập khẩu
Doanh thu mảng urê gần như đi ngang ở mức 1.821 tỷ đồng (so với 1.816 tỷ đồng trong Q2/2023), chủ yếu do sản lượng tiêu thụ giảm 12,2% so với cùng kỳ trong khi giá bán bình quân tăng 14,2% so với cùng kỳ đạt bình quân 9.500đ/kg. Doanh thu mảng NPK tăng mạnh 31,5% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 42,5% đạt 71.430 tấn. Doanh thu mảng phân bón nhập khẩu đạt 699 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 68% so với cùng kỳ đạt 81.400 tấn.
Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu mảng urê tăng 8% so với cùng kỳ đạt 4.337 tỷ đồng, doanh thu mảng NPK tăng 28% so với cùng kỳ đạt 897 tỷ đồng, trong khi doanh thu mảng phân bón nhập khẩu giảm 14% so với cùng kỳ xuống 836 tỷ đồng.
Tỷ suất lợi nhuận tăng nhờ giá vốn hàng bán giảm
Lợi nhuận gộp tăng 64,7% so với cùng kỳ đạt 610 tỷ đồng, tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp là 15,8% so với 11,3% trong Q2/2023, chủ yếu là do tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng urê cải thiện. Tỷ suất lợi nhuận gộp của mảng urê đã cải thiện lên mức 30,7% so với 8,6% trong Q2/2023, nhờ chi phí khấu hao và giá khí đầu vào giảm xuống (giá khí đầu vào ở mức 9,10 USD/mmbtu so với 9,35 USD/mmbtu trong Q2/2023) và giá bán bình quân tăng lên (tăng 14,2% so với cùng kỳ).
Chi phí quản lý & bán hàng tăng và doanh thu HĐ tài chính giảm
Lợi nhuận HĐ tài chính trong Q2/2024 đạt 104 tỷ đồng, giảm 28,8% so với cùng kỳ, chủ yếu là do thu nhập từ lãi ngân hàng giảm 49,6% so với cùng kỳ xuống 67 tỷ đồng so với 135 tỷ đồng trong Q2/2023.
Trong khi đó, chi phí quản lý & bán hàng tăng 49,3% so với cùng kỳ đạt 292 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí quản lý tăng 212% so với cùng kỳ, chi phí này tăng do chi phí dành quỹ phát triển công nghệ tăng 104% so với cùng kỳ đạt 47 tỷ đồng và các chi phí quản lý khác tăng 629% so với cùng kỳ đạt 40 tỷ đồng. Điều này dẫn đến tỷ lệ chi phí quản lý & bán hàng/doanh thu tăng lên mức 7,5% so với 5,9% trong Q2/2023.
HSC đang xem xét lại dự báo
Sau khi giá cổ phiếu tăng lần lượt 5,4% và 30,3% trong 1 tháng & 3 tháng qua, Cổ phiếu DCM đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 15,4 lần, cao hơn 1,2 độ lệch chuẩn so với bình quân từ tháng 1/2021 ở mức 9,5 lần.
Bảng 2: Cơ cấu sản lượng tiêu thụ Q2/2024 & 6 tháng đầu năm 2024, DCM
Nguồn: HSC
