Ước tính KQKD Q1/2025: Quán quân tăng trưởng gọi tên cổ phiếu nào?

Theo SSI Research, dự phóng KQKD của một số doanh nghiệp trong Q1/2025 tương đối khả quan do mức nền thấp của Q1/2024. Nổi bật trong đó, ngân hàng, bất động sản khu công nghiệp, và là một trong những nhóm ngành được dự đoán là có kết quả kinh doanh đầu năm đáng chú ý nhất.

Ngân hàng

Hầu hết các cổ phiếu nhóm ngân hàng đều có sự tăng trưởng về kết quả kinh doanh trong Q1/2025, riêng VIB và OCB lần lượt không tăng trưởng và tăng trưởng âm so với cùng kỳ. Nhóm tăng trưởng tốp đầu bao gồm STB (+51%), CTG (+42%) và VPB (+32%), nhóm tiếp theo tăng trưởng dao động từ 10% – 20% bao gồm HDB, BID, MBB, ACB, MSB và nhóm cuối cùng tăng trưởng dưới 10% bao gồm TPB, VCB và TCB.

SSI Research dự báo chi phí dự phòng trong Q1/2025 sẽ ở mức thấp do chất lượng tài sản được duy trì ổn định trong kỳ. Ngoài ra, NIM dự kiến có thể phục hồi nhẹ so với quý trước giúp LNTT đạt 4 nghìn tỷ đồng (+51% svck, nhưng -14% so với quý trước). Và CTG với tăng trưởng tín dụng tốt đạt 5% tính đến Q1/2025 và mức nền lợi nhuận thấp trong Q1/2024, kỳ vọng LNTT sẽ tăng 42% svck lên 8,8 nghìn tỷ. Riêng VPB với dấu hiệu phục hồi rõ rệt của FECredit từ Q4/2024 cho thấy rằng tiến độ giải ngân mới và thu hồi nợ xấu của công ty sẽ tích cực trong Q1/2025. Từ đó, VPB có thể đạt tăng trưởng tín dụng 5% so với thời điểm đầu năm và chất lượng tài sản tốt hơn sẽ là động lực tăng trưởng chính cho lợi nhuận. Từ đó, chúng tôi kỳ vọng VPB có thể đạt 5,5 nghìn tỷ đồng LNTT trong Q1/2025, tăng 32% svck.

Nhóm tăng trưởng từ 10% -20% hầu hết các ngân hàng đều có sự tăng trưởng tín dụng và cải thiện NIM nhẹ từ mức nền thấp trong Q1/2024, tăng trưởng tín dụng ổn định (BID tăng 2% và MBB tăng 2% và MSB tăng mạnh 6%). Riêng ACB có sự tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ nhưng NIM có thể giảm nhẹ so với quý trước.

Nhóm tăng trưởng dưới 10% nổi bật là TPB ước tính lợi nhuận đạt 2.000 tỷ đồng với tăng trưởng tín dụng ở mức khá (4%) và chi phí hoạt động được kiểm soát hiệu quả. Ngoài ra TCB nổi bật với tăng trưởng tín dụng ước tính đạt 6,5%, NIM phục hồi tốt và dự phóng kết quả kinh doanh Q1/2025 đạt mức 8.300 tỷ đồng.

Bất động sản khu công nghiệp

Dự báo của SSI Research cho thấy rằng KBC có khả năng ghi nhận lợi nhuận khổng lồ từ việc kỳ vọng bàn giao 30ha đất tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh trong Q1/2025. Điều này sẽ giúp KBC ghi nhận tăng trường. Mạnh sao với quý trước đảo ngược từ khoản lỗ trong q1/2024

Riêng SZC kỳ vọng giá cho thuê tăng 12% so với cùng kỳ với 18ha diện tích hợp đồng mới với Tripod. Tổng doanh thu ước tính tăng lên mức 444 tỷ đồng (+108% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng cũng tăng mạnh lên 101 tỷ đồng (55% so với cùng kỳ. Kỳ vọng thêm dự án BOT đường 867 hoạt động lại mang về 14 tỷ doanh thu và 6,7 tỷ đồng lợi nhuận gộp.

Bất động sản

Ngành bất động sản không mấy khả quan, tuy nhiên vẫn có điểm sáng khi KDH có sự tăng trưởng vượt bậc so với cùng kỳ ước tính đạt mức tăng trường 323% svck từ doanh thu 270 tỷ đồng khi bàn giao 450 căn hộ tại dự án The Priva

Về NLG, dự kiến sẽ tiếp tục bàn giao các căn thấp tầng tại dự án Cần Thơ 2, giúp ghi nhận 50 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, thấp hơn đáng kể so với mức 1,33 nghìn tỷ đồng trong Q4/2024 khi công ty ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh nhờ dự án Akari City. Tuy nhiên, mức lợi nhuận này vẫn tích cực hơn so với khoản lỗ ròng trong Q1/2024.

Còn về HDG, Dự kiến doanh thu đạt 600 tỷ (-30% svck) do Hà Đô đã hoàn tất việc bàn giao tất cả các căn hồ của đợt bán hàng trước trong dự án Hado Charm Villas trong 2024. Nguồn doanh thu trong quý này sẽ đến chính từ mảnh điện, dự kiến tăng 20% nhờ vào yếu tố thời tiết thuận lợi

Cao su

Với ước tính giá cao su tăng 25% svck và sự khang hiếm nguồn cung trong Q1/2025 nên nhóm ao su có sự tăng trưởng đáng chú ý. Nổi bật trong đó là DPR với ước lợi nhuận gộp hoạt động sản xuất cao su tự nhiên trong Q1/2025 đạt mức 37 tỷ đồng (+26% svck) và ngoài ra lợi nhuận gộp mảng thanh lý gỗ dự kiến đạt 73 tỷ đồng (+73% svck), với diện tích thanh lý 360 ha đất cao su. GVR cũng đạt được mức tăng trường 18% svck nhưng có sự giảm sút 69% so với quý trước. Dự báo LNTT hoạt động sản xuất cao su của GVR trong Q1/2025 tăng lên mức 497 tỷ đồng (+26% svck) do giá cao su có thể tăng 25% svck trong bối cảnh thiếu nguồn cung tại Thái Lan và Malaysia khi điều kiện thời tiết kém thuận lợi. Ngoài ra, việc chuyển đổi đất trồng cao su sang đất khu công nghiệp đang được đẩy nhanh tại các tỉnh Đồng Nai, Bình Phước, Bình Dương Bình Phước, Tây Ninh….

DRC cũng có ước tính lợi nhuận ròng Q1/2025 đạt 55 tỷ đồng, tăng trưởng 12% svck dù sản lượng tiêu thụ ổn định nhưng lợi nhuận tăng không nhiều do gía cao su  tự nhiên đầu vào neo ở mức cao

Bán lẻ

Ngành bán lẻ nổi bật với FRT và MWG khi cả BHX và hệ thống Long Châu tiếp tục ghi nhận lãi sau khi đạt điểm hoà vốn. Uớc tính mức FRT có thể đạt được mức lợi nhuận ròng ấn tượng trong Q1/2025 ở mức 130 tỷ đồng (+113% svck), nhờ biên lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc Long Châu tiếp tục cải thiện, và FPT Shop ghi nhận lãi (thay vì khoản lỗ cùng kỳ năm ngoái). MWG cũng dự tính đạt lợi nhuận ròng Q1/2025 của MWG đạt 1,05 nghìn tỷ đồng (+16% svck) nhờ biên lợi nhuận mảng bách hóa xanh tiếp tục cải thiện.

DGW cũng có sự tăng trưởng nhưng không nhiều trong bối cảnh nhu cầu sản phẩm điện thoại di động và máy tính phục hồi chậm. DGW ước tính chỉ đạt được  lợi nhuận ròng Q1/2025 tăng nhẹ lên 100 tỷ đồng (+7% svck)